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首个比特币期货投资基金获得SEC批准意味着什么

  近日,规模150亿美元的资产管理公司Stone Ridge管理的一支新的比特币期货基金获得了美国证券交易委员会(SEC)的批准。

  比特币期货投资基金的发展历程

  据了解,虽然Galaxy Digital和VanEck等公司最近推出了类似的结构性基金,但这支新基金只打算投资于现金结算的期货。现金结算期货解决了监管机构对潜在市场操纵行为的担忧,并获得了SEC官员Dalia Blass的个人支持。

  10月,Stone Ridge Trust VI公司提交了NYDIG比特币战略基金的注册声明。在随后的两次细节修订之后,该注册于周一生效。NYDIG的一位发言人表示,这是美国证交会批准的首支同类基金。

  文件显示,Stone Ridge Holdings Group旗下面向长线机构客户的子公司Stone Ridge Funds将担任新基金的投资顾问。截至8月30日,该集团已管理了价值约150亿美元的资产。

  文件称,这支新基金是一家“非分散、封闭式管理的投资公司”,其份额不在任何交易所上市,只有机构投资者才能以10美元的单价进行投资。持有者不得每日出售或回购其份额,但只能定期向本基金出售部分份额。这一特点旨在吸引长期投资者与可持续的投资目标,并实现较高的风险容忍度。此外,文件指出,NYDIG比特币战略基金不会直接投资比特币等数字资产,但会专注于投资比特币期货合约。

  据SEC投资管理部门负责人Dalia Blass上周的讲话,这支新基金的成立是SEC最近努力让基金行业参与有关投资者保护对话的结果。

  在她的演讲中,Blass给出了该机构支持这一基金的理由。首先,该基金将只投资现金结算期货,这将减轻直接持有数字资产的风险和挑战。其次,由于该基金是封闭式区间基金,不提供每日赎回,不会受到做市商大量短期流动性需求的影响,价格也会相对稳定。此外,该基金已采取措施防止潜在的操纵行为,包括提供大量的风险披露,只聘用注册投资顾问,并设定2500万美元的初始上限,以限制该基金的规模和增长轨迹。

  然而,她同时强调,没有哪种投资产品是绝对无风险的,她说,在数字资产市场出现的新兴投资策略尤其如此。

  Blass认为NYDIG比特币战略基金是SEC近期扎根行业的“典型例子”,并声称该机构“欢迎并重视与新产品和新投资策略相关的建设性行业参与”。SEC委员Hester Peirce回应了Blass谨慎乐观的态度,并在推特上表示,这个新基金的推出代表了“一点进步”。

  比特币ETF的发展历程

  事实上,此前比特币ETF的发行也一波三折,很不顺利。

  2018年1月4日,纽交所向SEC提交了5只以比特币期货为标的资产的ETF上市申请。而在1月8日,Direxion和ELF撤回了该申请。

  Direxion方面表示,SEC曾于1月5日致电他们,表达了对于ETF的流动性和估值问题的担忧(“concerns regarding the liquidity and valuation of the underlying instruments in which the Fund intends to primarily invest”),要求公司先撤回修订。隔天,ProShares的公示中也透露了SEC相同的意思。

  去年12月,美国商品期货交易委员会 (CFTC) 宣布允许比特币期货在芝加哥业交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (Cboe) 交易,令市场颇为振奋。但与比特币挂钩的ETF却并无这么顺利。

  事实上,在交易所披露比特币期货计划前,就已有数家公司公布推动比特币ETF的计划,但屡次失败。

  2017上半年,SEC分别拒绝了Gemini比特币交易所的所有者 Winklevoss兄弟3年前、SolidX公司1年前提交的比特币ETF申请,近日又接连驳回多个申请。

  比特币期货与ETF

  据路透社统计,美国证监会已经暂停了至少14种不同比特币ETF或相关产品的申请流程。为什么SEC拒绝比特币ETF?

  比特币期货的问世,让野蛮的比特币向文明迈进了一大步,而比特币ETF被视为走入主流金融世界的下一步,为何比特币ETF却比比特币期货这么波折呢?“ETF面对的是普通投资者,比特币期货面对机构投资者。

  普通投资者可能存在产品认知、风险意识不足问题,出于对投资者的保护,SEC拒绝了比特币ETF。

  火币网首席战略官蔡凯龙在接受采访时表示,他认为根本原因是对象不同,SEC更加谨慎是情有可原的。

  北京大学金融法研究中心彭雨晨曾在《比特币ETF的现状与未来》一文中,以Winklevoss ETF为例,分析了SEC的拒绝理由。

  归根结底,SEC拒绝的理由只有一条,那就是比特币ETF可能会受到欺诈或者市场操纵现象的影响。

  事实上,SEC的担忧是有道理的,由于缺乏监管,比特币交易市场上出现过平台高息分红招徕投资并最后跑路的事件。再加上比特币自身存在缺陷,比如被盗难以找回、洗钱、山寨币的出现等,他对于比特币ETF的未来并不乐观。

  值得注意的是,Winklevoss ETF全部资产都只配置比特币,而此次5只ETF的底层资产是比特币期货,相相较于比特币现货市场,期货更加稳定,更适合成为ETF的底层资产,但仍然折戟。

  对此,蔡凯龙分析,SEC当时否决的原因主要是认为比特币期货存在流动性和估值问题。当然比特币期货与现货是息息相关的。目前来看,交易流量和估值不透明,市场刚刚起步,再加上比特币价格波动很大,因此SEC也很难开放ETF。

  以上是首个比特币期货投资基金获得SEC批准的内容。比特币期货投资基金的批准,意味着比特币逐渐走进主流的金融投资品类行列。

  上述是首个比特币期货投资基金获得SEC批准意味着什么的内容。随着比特币期货投资基金的获批,我们看看接下来比特币市场将会受到怎样的影响,有怎样的新发展。

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